以岭药业2022年营收55.66亿元净利同比增长8.76%

2022-08-31 22:36:10 同花顺财经

8月23日晚，以岭药业发布2022年半年度报告，实现营业总收入55.66亿元，同比下滑5.59%;实现归母净利润10.49亿元，同比增长8.76%;实现扣非归母净利润10.50亿元，同比增长13.04%，实现每股收益0.63元，业绩符合预期。

疫情下公司收入端承压，合理控费利润端实现稳增长

整体来看，22年H1公司收入端实现同比下滑5.59%，在疫情影响下，以心脑血管品类为代表的核心产品销售承压，拖累公司业绩增长;归母净利润同比增长8.76%，扣非归母净利润同比增长13.04%，利润端相对实现了较为稳健的增长，主要由于上半年公司销售费用合理控制，预计下半年随着心脑血管产品线恢复正常增长销售费用率略有回升。

22年Q2公司收入端实现同比增长27.68%，归母净利润同比增长94.96%，扣非归母净利润同比增长114.37%，利润端的高速增长主要由于1)去年同期基数较低，受到Q2疫情叠加南方流感影响，核心产品连花清瘟的销售在低基数下实现大幅增长;2)Q2受到疫情影响，学术推广等活动开展受到影响，结合公司合理控费，不断进行费用优化，销售费用同比有一定下降。

盈利预测及投资评级

我们预计公司2022–2024年实现营业收入分别为107.72亿元、121.92亿元和138.28亿元，归母净利润分别为15.88亿元、18.43亿元和21.47亿元，折合EPS(摊薄)分别为0.95元/股、1.10元/股和1.29元/股，分别同比增长18.2%、16.0%及16.5%，对应PE分别为21.8x、18.8x及16.2x。我们认为公司是行业领先创新中药龙头，随着中药审评改革持续深化，公司有望迎来高质量发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险分析

新药研发不达预期;中成药集采等政策风险;药品降价风险;原材料价格波动风险。

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