期指贴水是什么意思（如何通过股指升贴水套利）

2023-02-02 14:15:38 巨潮财经网

何为股指期货升贴水?

股指期货与现货指数价格的差被称为基差。

当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正;反之，股指期货处于贴水，基差为负。

自从股指期货在期货上市以来，社会普遍关注其升贴水情况。

有人认为升水是做多看涨的标志，贴水是做空看跌股市的标志，甚至将股市下跌归咎于股指期货贴水。

最近的股市下跌，但股指升水。股指表示并不背锅。期货市场的变化只能说明市场是一种心态，并不能决定未来的走势。

如何通过股指升贴水套利?

沪深300指数期货是现金交割，套利相当方便。

每个月第三周的周五交割结算价，以最后2小时所有指数点算术平均价作为结算价，来迫使期货价格收敛于现货价格，这样沪深300指数会和当月股指期货价格高度拟合。

自从股指期货诞生以来，市场就出现过无数次的无风险期现套利机会。

2010年4月16日，股指期货15：00价格3428点，沪深300指数收盘点位3356点，相差2.1%。

买入沪深300ETF，然后卖出股指期货，等到交割日期现价格收敛，双方平仓获利了结，套利收益在2%左右。也可以现货不动，不停地换月套利。

2011年以后，股指期货升水的套利机会越来越少，期限拟合度较高。如今的市场已经从常态升水变为贴水。

期指贴水的套利操作

通过借入ETF，在市场上融券做空卖出，然后买入股指期货合约，锁定差价就能完成无风险套利。

ETF收盘价是2.255元/股，对应2255点，比股指期货升水84点，约3.86%。也就是说，借入ETF融券做空，同时买入股指。在交割日前，隐含可能套利区间是3.8%左右，实际能获得的至少1%~2%。

当股指贴水，预期未来现货不跌的前提下，还有一种傻傻的移仓策略

交易方法非常简单：长期持有股指期货;每月第三个交易日收盘时(随意固定，不择时)，卖平当月合约，买开下月合约，实现移仓。

这个策略，不怕震荡市，不用选股、不用择时、不用看盘，每月操作一次即可，也不会错过牛市。

总之，只要市场大涨或大跌就可能会出现期现升贴水较大的现象。一旦发生2%以上的升贴水都是较好的套利机会。

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