磷酸铁锂正极材料销量增长 龙蟠科技2025年同比大幅减亏 焦点关注

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3月31日晚间，龙蟠科技(603906)发布业绩快报，公司2025年实现营收89.38亿元，同比增长16.48%；净利润、扣非后净利润分别为-1.73亿元、-3931.31万元，同比大幅减亏。

事实上，市场对龙蟠科技业绩修复早有预期。今年1月底，公司就曾发布业绩预告，预计2025年净利润为-1.8亿元至-1.48亿元，亏损额度同比大幅减少。

对于减亏原因，龙蟠科技表示主要系动力电池及储能电池需求增加，行业供需格局改善，带动公司磷酸铁锂正极材料业务销量增长，规模效应显现，盈利能力有所恢复。2025年，公司磷酸铁锂正极材料销量达20.21万吨，同比增长13.4%。

从业务结构来看，龙蟠科技已形成“磷酸铁锂正极材料+车用环保精细化学品”双轮驱动的业务矩阵。根据同日发布的H股年度业绩初步公告，2025年公司磷酸铁锂正极材料业务营收为61.95亿元，同比增长10.3%，占总营收的69.3%；车用环保精细化学品业务营收19.71亿元，同比增长7.4%，占总营收比重为22.1%。

从毛利水平来看，得益于碳酸锂等原材料价格下跌以及主要产品销量提升，龙蟠科技2025年各版块业务盈利能力均有所提升。其中磷酸铁锂正极材料毛利率从2024年的0.01%提升至2025年的8.1%，若剔除存货减值影响后，该业务板块毛利率将达9.1%；本集团车用精细化学品业务毛利率28.6%，较2024年提升0.8个百分点。

作为首个在海外落地万吨级磷酸铁锂正极材料厂的锂电企业，龙蟠科技已经构筑了较高的竞争壁垒，其海外产能已经成为国内外电池企业争相锁定的目标。根据公开披露的信息，LGES、BlueOval、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达均已于与公司签订长期采购协议，锁定中长期海外核心订单。

目前，公司下属的印尼一期3万吨项目已于2025年年初投产，并已成功量产出货至海外客户的海外工厂，保持较高的产能利用率；印尼锂源二期9万吨项目也在稳步推进中。

产品迭代方面，伴随着行业对电池能量密度要求的提升，高压实密度磷酸铁锂材料颇受市场追捧。龙蟠科技于2025年推出采用“一次烧结”工艺技术进行制备第四代高压磷酸铁锂正极材料，并在近日发布了第五代磷酸铁锂正极材料，以及可适配干法电池严苛工艺要求的干式法拉第电极专用正极材料。据悉，前述干法电极专用材料拥有超高破碎强度，可耐受超高压破碎工艺，在9T高压条件下压实密度仍能达到2.69g/cm3，同时兼顾1C至4C倍以上高倍率区间的优异容量表现，各项性能均衡无短板；搭配优异颗粒球形度（φ≥0.98），实现高压实、高容量、高倍率三者兼备。

在资本运作方面，龙蟠科技定增事项近日获得中国证监会同意注册批复。按照计划，公司本次拟定增募资不超过18.8亿元，扣除发行费用后将主要用于11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目、8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目和补充流动资金。