开源证券：华虹半导体上调评级至“买入” 毛利率提升超预期

2022-09-05 10:41:10 智通财经

开源证券发布研究报告称，将华虹半导体(01347)评级上调至“买入”，考虑到2022H18寸毛利率提升幅度超预期，将2022-23年归母净利润预测由2.1/2.2亿美元上调至4.2/3.7亿美元，新增2024年净利润预测为4.3亿美元，同比+97%/-12%/+16%。公司逆势推进12寸扩产，继无锡12寸第一个厂9.45万片规划于2023年完成爬坡满产后，拟科创板上市融资启动12寸第二个厂扩产项目，通过客户产能分散均匀分配以缓和下游需求变化风险，后续上市或提振市场关注度。

报告中称，公司2022年8月29日公告宣布通过关于华虹半导体(无锡)有限公司的增资协议方案。本次增资由华虹宏力、香港华虹、无锡锡虹联芯和二期基金共同出资，金额为8亿美元。增资后华虹无锡注册资本为25.37亿美元，其中华虹宏力与香港华虹合计持股51%，华虹半导体仍然占据对华虹无锡的控制权，本次增资款将全部用于新增月产能2.95万片的12寸产线的扩产项目。

该行表示，尽管半导体行业整体步入景气下行阶段，但华虹自身产能规模不大，且在功率半导体和嵌入式闪存特色工艺领域具备技术优势及国产客户基础，预计2022H2仍有望保持产能满载状态。公司指引2022Q3收入为6.25亿美元，环比上升0.6%增幅有限，毛利率为33-34%;考虑到公司部分产品在2022Q2价格调涨，该行预计2022Q3ASP有望实现环比个位数增长、从而驱动其业绩超出指引。展望2023年，部分产品价格或出现松动、同时无锡12寸厂折旧增加，公司净利润存在同比下滑可能。

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